В информационно-аналитическом материале Банка России представлены основные риски глобальной экономики и мировых финансовых рынков, а также каналы влияния пандемии коронавируса на российскую экономику и финансовый сектор. Авторы исследования подробно рассматривают влияние пандемии коронавируса на российский финансовый рынок, банковский сектор и некредитные финансовые организации. В приложении к исследованию представлен обзор мер зарубежных регуляторов для поддержки финансового рынка и экономики, а также другие материалы.
Аналитики Фонда Росконгресс выделили основные тезисы данного исследования, сопроводив каждый из них подходящим по теме фрагментом видеотрансляций панельных дискуссий, состоявшихся в рамках деловых программ ключевых мероприятий, проведенных Фондом.
Несмотря на то, что глобальная финансовая система является сегодня достаточно устойчивой, пандемия COVID-19 всё же привела к пересмотру перспектив развития этого сектора. В случае если последует несколько волн пандемии, эти перспективы подвергнутся очередному пересмотру, и финансовому сектору потребуется дополнительная поддержка.
По оценкам Международного валютного фонда, падение мирового ВВП в 2020 г. составит 3% и станет самым значительным со времени Великой депрессии. Согласно базовому апрельскому прогнозу Банка России, сокращение выпуска в российской экономике в 2020 г. составит 4–6%.
Срочное введение масштабных монетарных и фискальных стимулов в качестве мер поддержки со стороны правительств и центральных банков крупнейших стран мира способствовало стабилизации ситуации на глобальных финансовых ранках начиная с конца марта. Однако неопределенность относительно сроков завершения пандемии создает угрозу более глубокого экономического спада по сравнению с текущими ожиданиями.
Благодаря реформам финансового регулирования после кризиса 2007–2009 гг. глобальная финансовая система является сегодня намного более устойчивой и с учетом принимаемых регуляторами послаблений в состоянии справиться с предстоящими кредитными потерями.
Однако если последует несколько волн пандемии и восстановление экономической активности затянется, есть риск, что глобальные банки не будут иметь достаточно капитала для кредитования экономики, и правительствам ведущих стран придется принимать новые меры по поддержке финансового сектора. Это может стать причиной негативной взаимосвязи суверенных и банковских рисков, которая имела место в ходе европейского кризиса 2010–2012 гг.
В связи с этим вызовом для правительств и регуляторов сейчас является разработка среднесрочных программ действий, включающих и программы краткосрочной поддержки экономики и регуляторных послаблений, и среднесрочное видение процессов бюджетной консолидации и постепенного отказа от регуляторных послаблений.
COVID-19 оказал масштабное воздействие на российскую экономику. Наиболее негативными оказались такие факторы влияния пандемии, как ухудшение внешнеэкономических условий, прежде всего падение спроса и цен на нефть, и снижение экономической активности в России в результате ограничительных мер. Однако российский финансовый сектор в целом находится в здоровом состоянии.
Снижение склонности к риску со стороны глобальных инвесторов привело к сокращению вложений в российские активы и выводу капитала в конце февраля — марте 2020 г., что сопровождалось сворачиванием ими операций в рамках стратегии керри-трейд и покупкой иностранной валюты на внутреннем рынке. Выход иностранных инвесторов из российских активов стимулировал рост доходностей облигаций, снижение основных отраслевых индексов, ослабление курса рубля. В условиях высокой волатильности на рынке Минфин России приостанавливал проведение аукционов ОФЗ.
С конца марта — начала апреля на фоне принятия мировыми регуляторами и Банком России мер по поддержке экономики ситуация стала восстанавливаться. Иностранные инвесторы постепенно возвращаются на российские площадки, доходности ОФЗ вернулись к уровням, наблюдавшимся до периода повышенной волатильности, нерезиденты возобновили продажу иностранной валюты и участие в аукционах по первичному размещению ОФЗ.
Российская экономика в результате пандемии COVID-19 и падения цен на нефть столкнулась с беспрецедентным шоком, однако финансовый сектор в целом находится в здоровом состоянии. Банк России имеет возможность проводить контрциклическую денежно-кредитную и макропруденциальную политику, чтобы обеспечить финансовую стабильность и поддержать совокупный спрос. Последовательная реализация инфляционного таргетирования в последние годы позволила снизить зависимость инфляции от изменений курса рубля, а применение бюджетного правила уменьшило зависимость валютного курса от динамики цен на нефть. Мягкая денежно-кредитная политика поддерживает кредитование и обеспечивает стабильную динамику процентных расходов банковского сектора. Регулятивные послабления и снижение макропруденциальных надбавок позволят банкам постепенно покрыть убытки и обеспечить непрерывность своей деятельности.
Также предлагаем вам ознакомиться с другими материалами, размещенными в специальных разделах Информационно-аналитической системы Росконгресс СидимДомаЭкономика, Денежно-кредитная политика и Финансовый рынок, посвященных возможным путям стабилизации экономики в условиях пандемии, а также вопросам, связанным с бюджетными и макроэкономическими показателями.
